煤炭板块盘中走强，煤炭ETF国泰涨超2.3%

A股煤炭板块盘中走强，煤炭开采加工板块上涨，煤炭ETF国泰涨超2.3%。

煤炭ETF国泰是全市场唯一专注于煤炭行业的ETF，紧密跟踪中证煤炭指数，覆盖动力煤、焦煤等全产业链，前十大重仓股聚焦行业龙头，持仓包括中国神华、陕西煤业、中煤能源、华阳股份、山西焦煤等。

3月原煤产量同比持平。据国家统计局数据，1-3月份，规上工业原煤产量12.0亿吨，同比增长0.1%；3月份，规上工业原煤产量4.4亿吨，同比持平。

3月煤炭进口量同比增长0.8%。据海关总署，2026年1-3月份，我国累计进口煤炭11627.9万吨，同比增长1.3%；2026年3月份，我国进口煤炭3905.9万吨，同比增加32.7万吨，增长0.8%；较2月份的3094.3万吨增加811.6万吨，增长26.2%。

截至4月上旬，秦港Q5500动力煤平仓价报761元/吨，周环比上涨7元/吨，同比上涨92元/吨。产地坑口价格同步上涨，榆林、大同等地涨幅明显。

山西证券认为，美伊冲突高不确定性对应高波动性，但油价短期难大幅下调。复苏期信号确认，煤炭PPI转正在即，煤价看涨，煤炭股有望迎来“戴维斯双击”。

华福证券指出，看向全球，地缘政治事件频发强化了各国对能源和资源的管控意愿，同时也增强了补库以应对不确定的意愿，包括煤在内的资源涨价或已是趋势。国内来看，反内卷是手段，扭转PPI才是根本目的，2025年煤价低点或为政策底，随着综合整治内卷式竞争写进十五五，后续仍可期待更多供给端政策出台。考虑需求端变化尚不明朗，煤价预计在波折中震荡上涨，配置层面仍以优质核心标的作为首要目标。我们正处在能源大变革时代，在先立后破的政策导向和能源安全诉求下，煤炭或仍处于黄金时代。煤炭供给弹性有限：一是双碳背景下产能控制严格，而安监与环保政策的趋严挤出超产部分；二是供给呈现区域分化，随着东部地区资源减少以及山西进入“稳产”时代，开采难度或逐步加大，国内产能进一步向西部集中，加大供应成本；三是开采深入及安全标准提高后，焦煤开采难度加大，欠产或将成为新常态，资源稀缺性将体现更为明显。煤炭作为主要能源的地位短期难以改变，宏观经济偏弱虽阶段性影响了煤炭需求，但供给偏刚性及成本上升有效支撑煤价底部，煤价仍有望维持震荡格局。煤企资产报表普遍较为健康，叠加分红比例整体改善，煤炭股仍有比较优势。