行业迎来多重催化，港股通创新药ETF、港股创新药ETF、恒生创新药ETF涨超4%

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消息面上，行业迎来多重催化。

政策催化：政府工作报告，连续三年提及创新药，生物医药升格为“新兴支柱产业”。

2026年政府工作报告首次将生物医药与集成电路、航空航天、低空经济并列，明确为国家“新兴支柱产业”。战略定位的提升，创新药预计将获得更集中的政策、资金与资源倾斜。叠加报告中提出的“推出商业健康保险创新药目录”，有利于打通商业化支付的“最后一公里”，为行业带来长期实质性利好。

产业动态：BD、研发与业绩三线并进。BD交易持续高热：3月4日，中国生物制药与赛诺菲就全球首创JAK/ROCK双靶点抑制剂罗伐昔替尼达成独家授权，交易总额最高达15.3亿美元，2026年1-2月，中国创新药对外授权交易总金额已达533亿美元，接近2025年全年的四成。

随着年报季开启，多家上市药企发布喜报，创新药板块业绩亮点频现。

创新药龙头百济神州2025年营业总收入382.05亿元，同比增长40.4%；归母净利润14.22亿元，成功实现扭亏为盈。

先声药业2025年预计实现收入约77亿至78亿元，同比增长16%至17.6%；归母净利润约13亿至14亿元，同比增幅高达80%至94%。

三生国健2025年实现营收41.99亿元，同比增长251.81%；归母净利润29.39亿元，同比增长317.09%。

赛诺医疗2025年实现营收5.25亿元，同比增长14.53%；归属净利润为4728.63万元，同比增长3057.05%。

东方证券认为，创新药板块短期受外部因素冲击波动加剧，但是长期产业趋势明确。当前回调已相对充分，等待市场波动企稳后，建议聚焦出海兑现、前沿技术突破、盈利拐点三大主线。头部创新药企业正在进入“产品放量-反哺研发”的正向循环。伴随创新药企业的核心产品逐步到达商业化周期，借助医保和商保快速放量，业绩有望超出市场预期。今年有望成为板块扭亏的关键窗口，3-4月业绩期将成为重要验证节点；头部公司商业化能力突出，以及部分创新药公司等业绩具备高增长潜力，价值有望重估。

光大证券坚定看好医药板块回暖，重申投资临床价值三段论，从临床价值三段论看投资主线：1）“0→1”技术突破：创新药领域，高端前沿创新靶点，正在肿瘤、减重、自免等领域重塑药企研发格局；创新器械领域，以脑机接口为例，国内产业链自主可控能力增强；2）“1→10”临床验证：创新药领域，高质量国产创新药在加速授权出海中；高端医疗器械，国产器械创新升级，强势崛起；3）“10→100”中国效率：创新药产业链，中国CXO企业凭借低成本高效率构筑护城河，实现稳健增长；医疗耗材领域，国产一次性手套海外扩产，全球竞争力提升。综上，看好BD出海加速的创新药及其上游的CXO，创新升级的高端医疗器械和高值耗材等。