吉利汽车(0175.HK)2026年2月销量点评：2026年销量稳健开局-格隆汇

机构：国泰海通证券
研究员：王猛/刘一鸣

　　本报告导读：
　　2026 年销量目标345 万辆，我们判断公司将超额完成，同时高端车、出口将显著提升公司盈利能力，我们对 2026年的经营业绩持乐观态度。
　　投资要点：
　　投资建议。我们认为“智能吉利 2025”战略大获成功，大幅提升了公司的全球竞争力，新的战略目标有望带领公司达成更高的成就。综合考虑公司强劲的发展势头和出色的经营管理能力，我们预计2025-2027 年的归母净利润分别为 171.1 亿元、231.8 亿元、332.2 亿元，EPS 分别为1.58 元、2.14 元、3.07 元，给予2026 年15 倍PE，对应目标价36.61 港元（以2026 年2 月27 日为准，按1 港元=0.8769人民币），维持“增持”评级。
　　2026 年2 月销量同比增长1%。2026 年2 月吉利汽车销量20.6 万辆，同比增长1%。其中新能源销量11.7 万辆，包括纯电动6.8 万辆和插电式混动5.0 万辆，分别同比下滑6%和同比增长89%。分品牌看，吉利品牌销量15.5 万辆，同比下滑11%，领克品牌2.7 万辆，同比增长59%，极氪品牌2.4 万辆，同比增长70%。海外出口6.1 万辆，同比增长138%。
　　2026 年1-2 月销量同比增长1%。2026 年1-2 月吉利汽车销量47.6万辆，同比增长1%。其中新能源销量24.2 万辆，包括纯电动13.6万辆和插电式混动10.6 万辆，分别同比下滑11%和同比增长57%。
　　分品牌看，吉利品牌销量37.2 万辆，同比下滑7%，领克品牌5.6 万辆，同比增长19%，极氪品牌4.8 万辆，同比增长84%。海外出口12.1 万辆，同比增长129%。
　　2026 年全年销量目标345 万辆。2026 年销量目标345 万辆，较2025年总销量实现增长14%，其中新能源销量目标222 万辆，较2025 年新能源总销量实现32%。分品牌，吉利品牌销量目标275 万辆，领克品牌40 万辆，极氪品牌30 万辆。我们认为公司制定的销量目标相对保守，有望超额完成。
　　风险提示：新车销量风险，价格战风险，原材料涨价风险。