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机构：长城证券
研究员：刘鹏/蔡航
“包装+跨境社交电商”业务双轮驱动，营收和利润均实现较大幅度增长。根据公司2025 年业绩预告，预计2025 年实现归母净利润2.73 亿元至2.91 亿元，同比增长50%至60%。公司营收和利润均实现较大幅度增长，主要系：
1. 包装业务：消费市场持续复苏带动下游客户包装需求稳步增长，受益于与快消品细分领域行业龙头企业长期战略合作的良好基础，通过集团化精细管理，运营和资源利用效率不断提高；
2. 跨境社交电商业务：公司坚持技术驱动，不断完善供应链管控系统，保持高水平的数字化运营能力，同时，公司继续深化销售区域拓展及业务模式复制。
长期布局AI 技术，坚持核心AI 能力自主可控，持续深化AI 在跨境电商业务全场景的融合应用：
率先推动AI Agent（智能体）在实战中的规模化落地，完成从“单点工具”到“全域智能”的跨越。根据公司微信公众号，在选品、广告投放、客服、设计等核心业务链上，智能体7x24 小时高效协同，带来运营效率的提升，直接支撑业绩的快速反弹。公司自研的ChatGiikin 智能平台具备任务规划与执行能力，由其驱动的智能客服系统，不仅能解答问题，更能主动洞察用户需求，提升了客户满意与销售转化。
面对生成式AI 的浪潮，公司快速整合多模态大模型能力，多模态AI 突破创意与决策边界。根据公司微信公众号，1）智能创意方面：AI 能够快速生成海量高质量的图文、视频素材，并精准适配不同平台与地域的文化偏好，解放人力，缩短营销周期，以更快的速度、更低的成本测试并捕捉市场热点；2）智能决策方面：AI 融合分析视觉、文本、行为数据，精准感知市场趋势，让选品与投放决策从“经验驱动”迈向“数据智能驱动”，提高市场命中率与资源使用效率，拉动销售增长。
AI 赋能品牌与供应链，夯实持续增长根基。根据公司微信公众号，公司通过AI 技术深度赋能自有品牌运营，通过精准的用户画像与个性化互动，有效提升用户粘性与复购率，构建品牌私域流量池。同时，AI 智能预测模型优化全球库存管理，实现供应链的快速响应与弹性适配，为业绩的稳健增长提供有力保障。
将AI 应用的核心战略定位为 “AI 重构商业全链路”，借助GEO 等AI 技术持续深耕小语种市场。根据公司微信公众号，进入2026 年，吉宏股份将AI 应用的核心战略定位为“AI 重构商业全链路”。AI 将从辅助工具升级为“智能决策中枢”，在选品、定价等核心环节拥有更高话语权。在小语种市场，AI 系统将充当“超级本地化专家”，实现实时翻译，并能把握当地文化禁忌、审美偏好和消费习惯。在GEO 技术的支持下，公司通过构建场景、痛点、解决方案三位一体的结构化商品语料库，并实时注入社交媒体热点词，可实现30 分钟内自动更新标题与脚本，多模态GEO 更能同步生成文本、口播视频与图文卡片，全面覆盖搜索与推荐双入口。
同时，利用AI 技术，公司在小语种市场实现了“文化级”本地化适配。公司AI系统已覆盖全球40 多个国家和地区，支持28 种语言智能处理。2026 年，公司将利用AI 技术，重点攻克拉美地区和中欧、东欧等小语种市场，并提升越南语、泰语、阿拉伯语方言等语种的语义理解深度和文化适配能力。
坚定执行“走出去”战略，包装业务加速出海。根据公司公告、微信公众号，2024年12 月，公司与VENUS TRADING FZCO 达成战略合作，共同在阿联酋迪拜国际金融中心设立合资公司 AJT Holding International Limited 并投资建设包装生产基地及贸易平台；2025 年2 月底，公司启动阿联酋拉斯海马经济区内的包装生产基地建设；截至2025 年11 月，公司与合作方已投入上述生产基地建设的资金总额约为4,500 万美元，全部完成固定投资总金额为1 亿美金，本次“人+厂+设备”集体出海的项目建设是公司出海的重要实践。预计2026 年3 月，公司首个海外工厂将正式投产，一期投产后生产烟草纸盒包装1,200 万标箱，全部投产后可生产2,400 万标箱，配套纸箱包装年产量35,000-50,000 吨。
投资建议：公司作为中国B2C 出口社交电商行业领先企业及纸制快消品包装行业领先企业，随着公司持续推动跨境电商与包装业务的全球化布局，持续开拓销售区域，深化海外市场渗透，未来有望形成双轮驱动的可持续增长模式。我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为2.82 亿元、3.63 亿元、4.51 亿元，EPS 分别为0.63元、0.81 元、1.00 元，2026 年1 月23 日股价对应PE 分别为33X、25X、20X，维持“买入”评级。
风险提示：汇率波动风险，AI 等新技术落地不及预期，政策落地不及预期，海外经济波动的风险，原材料价格上涨的风险，新产品市场推广不及预期。