下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
社区
会员
机构：天风证券
研究员：周嘉乐/宗艳/金昊田
2026 年1 月18 日，公司发布公告，预计2025 年度的经调整归母净利润在23.3 亿至25.7 亿港元之间，同比增长45%-60%。
预告下限即为此前公司股权激励的考核目标，2025 年业绩超市场预期。基于2025 年业绩达成情况超预期的基础上，我们认为2026 年达成考核目标28.1 亿港元的可能性较大。
点评：
各板块发展向好。公司大尺寸显示业务持续保持市场领先地位且中高端化成效显著——据奥维睿沃数据，公司2025 年1-11 月TV 全球出货量2751万台，yoy+7%，增速位居主要品牌第一，全球份额来到14.6%，比2024 年数据增长0.7 个百分点，同时公司25 年前三季度Mini LED 在全球范围内出货量成倍增长，拉动海内外结构优化。此外，公司互联网业务维持高盈利水平，创新业务规模持续扩张，构成多板块协同发展的优势局面。
锻造效率经营，实现业务高质量发展。公司持续强化自身在全球供应链及渠道的领先布局优势，增强全球经营风险的敏捷应对能力，同时积极完善AI 数字化能力，经营效率进一步提升带动费用率有效下降和业绩稳步释放。
投资建议：TCL 电子为全球彩电行业领先企业，持续修炼中高端+全球化运营能力带动TV 业务份额稳步扩张，同时在主航道之外夯实光伏、全品类营销、互联网业务等增长动能。公司同时具备红利属性和科技潜力，由于公司业绩盈喜公告超出预期，我们上调25-27 年公司经调整归母净利润为24.7/28.8/34.5 亿港元（前值为23.4/28.4/33.5 亿港元），对应动态PE 分别为11.1x/9.5x/8.0x，维持“买入”评级。
风险提示：市场环境波动风险、原材料价格波动风险、外币汇兑风险、降本增效及新业务盈利改善不及预期风险。