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机构：环球富盛
研究员：庄怀超
参与出资央企战新基金。中国中煤能源股份有限公司参与并以自有资金出资10.00 亿元认购央企战新基金份额。
公司参与出资央企战新基金，该基金为公司制，公司作为股东认购10.00 亿元的基金份额，占比1.96%。本次交易总额10.00 亿元，资金来源为公司的自有资金。本次交易旨在落实国家战略部署，推动央企战新产业和未来产业发展，突出长期资本、耐心资本、战略资本的核心价值。通过基金投资布局与中央企业发展相关的九大战新产业领域，探索未来产业新赛道，围绕产业链部署创新链、围绕创新链布局产业链，促进产业链创新链深度融合。该基金投资领域与公司主营业务协同性强，可通过基金接入更广泛的产融平台，有助于公司拓宽产业合作生态圈。
收购新能源公司30%股权。2025 年10 月27 日，公司全资附属公司平朔集团与平朔发展公司订立股权转让协议，据此，平朔集团将收购由平朔发展公司持有的新能源公司30%股权，收购对价为1.15 亿元。于股权收购完成后，新能源公司将成为公司的间接全资附属公司。新能源公司为平朔集团和平朔发展公司于2022 年5 月共同出资设立并分别持股70%和30%，是一家集新能源发电、新能源技术服务、工程管理、合同能源管理为一体的专业化新能源公司。截至评估基准日（即2025 年8 月31 日），新能源公司除税后利润为1110.41 万元。
动向解读
项目建设为公司发展奠定基础。根据2025 年9 月16 日投资者关系活动记录单，公司里必、苇子沟煤矿的进展情况目前都在有序建设中，预计2026 年底投产。截至2025 年8 月，榆林煤炭深加工示范项目工程进度为21.83%；中煤华晋里必矿井及选煤厂项目工程进度为50.59%；苇子沟煤矿2.4Mt/a 改扩建工程工程进度为72.39%。
策略建议
盈利预测。我们预测公司2025-2027 年归母净利润分别为162.35 亿元、179.04 亿元、190.40 亿元，参考同行业公司，给予公司2026 年12 倍PE，按照港元兑人民币0.91 汇率计算，对应目标价17.81 港元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
产品价格波动的风险、政策与行业转型风险。