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机构：国金证券
研究员：王倩雯/李忠宇/孟灿
2025 年11 月10 日，公司发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，拟发行股份收购凯美瑞德（苏州）信息科技股份有限公司100%股权，发行定价为15.31 元/股。目前本次交易相关的审计、评估工作尚未完成，交易的具体交易价格尚未确定，股份与现金对价支付比例尚未确定。
凯美瑞德是国内资金资本市场中少数具备“自主可控+海外兼容”能力的金融科技企业，核心产品VIVA 是覆盖金融市场资金资管领域从前台资金交易、中台风险控制到后台跨境清算结算的全流程一体化管理软件平台，服务超过100 家以银行、券商为主的境内外金融机构。
若交易顺利进行，公司可以将其海外市场积累的成熟项目管理经验与凯美瑞德的本土化专业服务能力深度融合，实现对国内银行市场的战略性切入，提升国内收入占比，降低对日本市场的依赖，深化“国内+国外”双轮驱动核心战略。此外，公司与凯美瑞德在市场、客户、产品、技术及经营等方面具有显著的协同效应。
盈利预测、估值与评级
根据2025 年前三季报，我们预计公司2025~2027 年营业收入分别为11.1/11.7/12.6 亿元，同比增长0.0%/5.0%/8.0%；归母净利润分别为1.7/1.8/1.9 亿元，同比增长33.7%/5.8%/8.9%，对应42.8/40.4/37.2 倍PE，维持“买入”评级。
风险提示
日元汇率波动风险；并购凯美瑞德失败的风险；交易作价尚未确定的风险；商誉减值的风险；募集配套资金不达预期的风险；国际政治风险或贸易摩擦风险；并购标的业务融合不及预期。