伟隆股份(002871)：深耕海外阀门市场数据中心阀门细分领域领先-格隆汇

机构：东方财富证券
研究员：王舫朝/武子皓

　　深耕阀门市场，扣非业绩稳步增长。伟隆股份前身成立于1995 年，2004 年改名，深耕阀门市场30 年，公司是国内较早从事给排水阀门生产的企业之一，通过三十多年的技术积累和市场开拓，在研发设计能力、品牌影响力、资质认证、产品质量、大型工程给排水阀门开发及设计实施经验、客户资源等方面均具有明显的竞争优势。公司营收基本稳健增长，2025H1 公司实现营业收入2.72 亿元，同比增长12.86%，延续了稳健增长态势。归母净利润方面，若以扣非归母净利润为口径，公司2021-2024 年呈稳步增长态势；2025H1 公司实现归母净利润0.59 亿元，同比增长15.14%。公司盈利能力较强，在2021-2025H1，公司的毛利率与净利率在行业里均处于较高水平。
　　公司阀门产品在多个细分领域均有布局。公司阀门布局主要为六大领域：1）消防领域：公司有多个国内同行业中首家获得 FM/UL 认证的产品，产品跻身于国际先进水平行列；2）市政给排水领域：公司生产城镇生活、水利工程及建筑设施空调暖通用给排水阀门产品，同时在2018 年已开始参与供用数据中心建设相关阀门；3）智慧节能领域：
　　公司生产智慧阀门，使阀门具有自适应、自调节、自诊断、远程监控等功能；4）燃气领域：公司为海外客户提供燃气阀门的设计和生产解决方案近 20 年，大力推广“WEFLO”品牌的燃气阀门系列；5）汽车、农机配件铸件领域：已同多家汽车、农机配件供应商达成合作业务；6）船用领域：为船舶类客户提供一站式解决方案。
　　核心增长点1：沙特项目有望带动海外收入增长。公司凭借自主品牌“WEFLO”成功开拓国际市场，在全球70 多个国家和地区积累了一批优质的品牌客户。2021 年底，公司成功被沙特阿美公司认定为消防阀门领域合格供应商，成为亚洲唯一此类阀门供应商。2025 年沙特项目有望量产，有望带动公司海外收入再次迎来较快增长。
　　核心增长点2：国内智慧水务业务有望增长。“十四五”规划中明确提出要推进智慧水利建设，公司智能阀门产品已成功面向市场并应用于高标准智慧农田、智能燃气系统改造升级以及智慧水务项目中，成为国内为数不多的大规模将智慧水处理系统实际应用的公司之一。公司2024 年发行可转债募集2.70 亿元用于智能节能阀门建设项目，对应项目在2025 半年报已大幅转固，我们认为该项目的大幅转固可能意味着公司智慧水务业务产能提升，有望成为公司未来收入重要增长点。
　　核心增长点3：数据中心阀门保持领先。公司于2018 年开始参与供用数据中心基础设施建设中使用的相关阀门，广泛应用于印尼数据中心以及北美数据中心，在细分领域保持领先地位，公司已为微软在印尼的数据中心提供产品，其他主要厂商正在积极推进。我们认为，公司在数据中心行业阀门领域起步较早，主要应用于印尼和北美，技术水平已获微软等头部厂商认可，未来有望随着数据中心行业发展迎来收入持续增长；同时在得到海外头部客户认可后公司也有可能在国内同步发力数据中心阀门业务，持续增厚业绩。
　　【投资建议】
　　盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027 实现营业收入6.69/7.98/9.60 亿元，实现归母净利润1.52/1.97/2.41 亿元，首次覆盖，给予公司“增持”评级。
　　【风险提示】
　　关税政策变动；
　　数据中心业务发展不及预期风险；
　　原材料价格波动风险。

伟隆股份(002871)：深耕海外阀门市场 数据中心阀门细分领域领先

伟隆股份(002871)：深耕海外阀门市场数据中心阀门细分领域领先