研报掘金丨东吴证券：维持先导智能“买入”评级，综合盈利能力&经营情况将持续改善

东吴证券研报指出，宁德是先导智能(300450.SZ)战略股东（2020年定增入股）。2025Q1与宁德实际关联交易规模达21亿元（2025年全年预计关联交易规模约85亿元），同比大增，25Q1关联交易规模接近2024全年实际规模的60%，宁德订单有望重回2020-2021年规模。宁德时代港股IPO募集353亿港元，主要投向匈牙利产能建设，先导有望充分受益。公司经营性现金流已于2024Q4及2025Q1连续两个季度大幅转正，改善趋势明显。认为随着未来海外营收占比提升，公司综合盈利能力&经营情况将持续改善。维持“买入”评级。