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机构：东吴证券
研究员：张良卫/周良玖
事件：公司公告，于5 月13 日与配售代理订立配售协定，公司已委任配售代理促使不少于六名承配人认购最多17,480,000 股配售股份。假设根据配售协定配售最高数目配售股份，配售股份占公告日公司已发行股本约1.77%，配售所得款项总额将约为209.59 百万港元。本次配售每股配售价为11.99 港元，相比5 月12 日（即最后交易日期）所报每股股份收市价折让约6.91%，相比最后交易日期前五个连续交易日联交所所报每股股份平均收市价13.104 港元折让约8.50%。
配售认购情况积极，超额认购明显。根据披露，公司原计划募集资金约1.56 亿港元，但获得超过10 倍超额认购，最终将募集资金提高约35%。
预计配售股份将配售予不少于六名承配人，包括晶泰控股的一间附属公司及交个朋友。当中，五大承配人（为战略及机构投资者）预计将认购本次配售下配售股份中的超过88.6%部分。本次引战的快速落地，进一步奠定了战略股东——晶泰科技、交个朋友与公司开展长期合作的战略基础，以及对公司新业务开拓的协同效应和业务增长确定性的认可。
根据规划，战略股东有望加速公司新业务拓展。未来战略合作伙伴晶泰科技将基于自身领先的AI 研发平台及自动化机器人系统，并结合公司十多年的产业数据积累，为公司研发产业AI Agent 提供全方位的技术支持。2024 年度交个朋友全渠道商品交易总额（GMV）约150 亿元，合作商家超过1.2 万家，与公司电商业务也具有协同潜力。
公司拟将配售所得款项净额主要用于：1、加速拓展平台科技服务，重点聚焦创新驱动领域，包括但不限于电商、AI 应用、机器人及跨境业务，通过生态系统数据整合、投资孵化、订单撮合及资金周转撮合服务推进发展；2、加大研发投入，包括但不限于“盛易通云平台”的智能化升级，以及基于产业数据的AI 应用研发及商业化推广；3、其他一般营运资金用途。
维持公司“买入”评级。公司所服务核心企业信用较高，新兴行业有望驱动未来持续的高增长，且平台收入占比持续提升，带来整体经营质量提升。我们看好公司深耕供应链金融及金融科技服务，带来业绩持续快速增长，本次配售落地后，战略投资人产业层面的合作也将加速公司新业务拓展，维持“买入”评级。
风险提示：行业政策监管风险； 核心企业信用风险外溢； 贸易真实性风险；外汇风险。