江淮汽车(600418)：华为合作车型定位顶级豪华档次-格隆汇

机构：招商证券
研究员：汪刘胜/陆乾隆

　　5 月21 日，腾讯汽车官微发布独家对话华为常务董事、终端BG 董事长、华为智能汽车解决方案BU 董事长余承东视频，其中提及华为与江淮汽车合作新车型相关情况。
　　江淮、华为合作车型售价可能超100 万，定位“更豪华、更高端、更舒享”。
　　2023 年12 月，江淮汽车公告披露与华为终端签署《智能新能源汽车合作协议》，结合江淮于汽车先进制造领域和华为终端于用户领域打造高端产品、销售网络建立覆盖全球、品牌营销、用户运营的成功经验，通过强强联合及优势互补，共推豪华智能网联电动汽车迭代升级。2024 年4 月，江淮汽车官微披露与华为数字能源签署战略合作协议，围绕新能源汽车的车、机、充三位一体和新能源汽车车型/平台技术开发与应用、智能电动部件应用与开发制造、新能源汽车国际化等多方面展开全面深入的战略合作。2024 年5 月，华为常务董事兼华为智能汽车解决方案BU 董事长余承东在与腾讯汽车独家对话中提及，江淮与华为合作的新车型售价可能超100 万，定位“更豪华、更高端、更舒享”，对标超越国际上的传统顶级豪华汽车品牌百万级别车型，例如迈巴赫、劳斯莱斯幻影档次车型。
　　华为车BU 已经进入收获期。自华为宣布入局造车以来，通过打造“鸿蒙智行”智选车模式等相关业务战略，其已与赛力斯、奇瑞、江淮、北汽四家车企合作，分别成功推出“问界”、“智界”、“享界”等品牌；“问界“全系列SUV“询问、探路”汽车产业；“智界”轿车和SUV 定位中高端市场，以差异化区隔，满足不同用户人群的需求；“享界”定位行政高端用户人群，家商两用。其中，在腾讯汽车《远光灯》采访中，余承东表示问界的销售情况良好，智选车BU 和车BU 于一季度全面实现扭亏为盈，加速华为造车进入收获期。
　　投资建议：目前华为智选车业务已经逐步迈入良性轨道，赛力斯今年一季度已经实现盈利，而公司合作车型定位百万级，该区间竞争车型较少，盈利水平较高，有望将公司乘用车业务推上新台阶，维持“增持”投资评级。
　　风险提示：1）新车型开发进度不及预期；2）新车型需求不及预期。