立讯精密(002475)：业绩稳步增长持续稳健发展-格隆汇

机构：广发证券
研究员：王亮/耿正/郇正林

立讯精密发布23 年年报及24 年一季报。公司23 年实现营业收入2319.05 亿元，同比增长8.35%；归母净利润109.53 亿元，同比增长19.53%；扣非后归母净利润101.86 亿元，同比增长20.65%。公司24Q1实现营业收入524.07 亿元，同比增长4.93%；归母净利润24.71 亿元，同比增长22.45%；扣非后归母净利润21.83 亿元，同比增长23.23%。
公司预告中报业绩稳步增长，多业务延续成长趋势。根据半年度业绩预告，公司预计24 年上半年归母净利润52.27~54.45 亿元，同比增长20%~25% ；扣非后归母净利润47.89~50.77 亿元，同比增长15.28%~22.20%。公司消费电子产品向个性化、智能化演进；数据中心光连接、电连接、散热、电源等各类硬件需求迅猛攀升；新能源汽车在智能座舱应用和智能驾驶技术的持续优化下展现出强大竞争力。
以消费电子为核心，通信、汽车等业务成长动能充沛。23 年公司消费电子/ 通讯/ 汽车/ 电脑互联产品及精密组件营收分别同比增长9.75%13.28%/50.46%/-33.58%。消费电子方面，公司持续发挥垂直整合及成本管控优势，经营绩效稳健提升；通讯方面，公司深耕电连接、光连接、风冷/液冷散热、电源管理、射频等产品，协同头部芯片厂共同为全球主流数据中心及云厂商制定800G、1.6T 等下一代高速连接标准；汽车方面，公司与海内外头部主机厂和汽车品牌深度战略合作，为高/低压线束、高速线束、充电枪、汽车连接器、智能座舱域控制器、液晶仪表、三合一电机系统、AR HUD、DMS 等产品打开广阔市场空间。
盈利预测与投资建议：预计24~26 年公司EPS 分别为1.91/2.38/2.87元/股，考虑公司的龙头地位和参照可比公司，给予公司24 年20 倍的PE 估值，对应合理价值为38.21 元/股，维持“买入”评级。
风险提示：产品销售不及预期，组装业务进展不及预期，行业竞争加剧风险。

立讯精密(002475)：业绩稳步增长 持续稳健发展

立讯精密(002475)：业绩稳步增长持续稳健发展