下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
社区
会员
机构：中金公司
研究员：邓学/李虹洁/厍静兰/任丹霖
公司发布1Q24 业绩：实现营收8.63 亿元，同环比+22.2%/-18.7%，实现归母净利润1.25 亿元，同比+73.3%，环比扭亏为盈；扣非净利润1.25 亿元，同/环比+70.7%/+26.1%。业绩符合我们预期。
发展趋势
传统业务稳步扩张，充电桩业务步入收获期。分业务来看，1Q24 传统主业（含汽车综合诊断产品、TPMS 产品、ADAS 产品等）营收 6.88 亿元，同比+11.6%，保持稳健增长；充电桩业务营收1.60 亿元，同比高增+103.3%，步入高速放量期。向前看，我们预期传统业务维持稳健增长趋势，同时看好欧美市场重点头部客户订单逐步交付带动充电桩业务维持高增，充电云服务有望贡献额外增量。
盈利能力企稳向上，充电桩业务毛利率有望持续改善。1Q24 毛利率56.7%，同环比-1.7ppt/+0.4ppt，毛利率企稳向上；归母净利率14.5%，同环比+4.3ppt/+22.7ppt，同环比高增主要系诉讼赔偿款、和解金以及递延所得税计提等因素导致的低基数。费用端相对平稳，1Q24 期间费用率同环比-5.3ppt/+1.0ppt。据公司公告，由于充电桩业务前期较高的研发/销售费用，以及关税、空运费影响，2023 年充电桩业务仍然亏损；2024 年越南、北美工厂投产避免关税成本，叠加公司进一步优化物流管控，公司预计充电桩业务毛利率有较好提升空间。
产品、产能、客户全面铺开，拥抱海外充电桩市场星辰大海。产品：推出高功率超充桩（640KW/液冷/10 分钟充400KM）、小直流桩（40KW/30 分钟充130 KM）、商用交流桩（19.2KW）三款硬件产品，以及充电云平台（运营、运维、APP 应用）软件，提供全套解决方案。客户：2B 端新签约北美、欧洲多家全球排名前50 的大型企业客户，并锁定亚洲/东南亚多个战略大客户，2C 端电商直销充电桩数万台，线上渠道取得突破。产能：越南生产基地在保障交流充电桩产能的同时，新增直流充电桩产能，美国北卡罗来纳州工厂2023 年年底投产，为长期发展提供保障。
盈利预测与估值
我们维持2024/2025 年盈利预测。当前股价对应2024/2025 年26.3/18.3xP/E。维持跑赢行业评级，维持目标价32.12 元，对应2024/2025 年32.1/22.3x P/E，较当前股价有22.0%的上行空间。
风险
国际贸易形势恶化；汇率波动风险；地缘政治风险；行业竞争加剧。