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机构：广发证券
研究员：王亮/耿正/谢淑颖
24Q1 营收新高。公司发布2024 年一季报，24Q1 实现营收1.04 亿元，同比+101.95%，环比+3.23%，创上市以来历史单季度营收新高；实现归母净利润31.01 亿元，同比+324.85%，环比-0.84%，扣非后归母净利润0.23 亿元，同比+379.55%，环比+27.26%。24Q1 毛利率54.11%，近几个季度维持了毛利率相对稳定。公司取得较好增长主要系公司推出新产品并进一步优化产品结构，综合竞争优势提升。
公司进一步丰富产品线。公司围绕自身技术优势开展多项研发工作。
对现有产品进行规范和性能升级。根据公司2023 年年报，4K/8K 超高清视频信号桥接芯片开始批量出货，成为市场上少数可兼容多种超高清信号协议，满足了新一轮 4K/8K 升级换代需求和AR/VR、超高清商业显示的市场需求。利用在高速数据传输和视频传输接口技术领域的技术积累，公司积极研发面向HPC、新一代通讯等领域的高速数据传输芯片，目前PCIe 桥接芯片和Switch 芯片研发项目有序实施中。
积极开拓汽车市场，Serdes 新品值得期待。根据公司2023 年年报，截至23 年年底，公司部分高清视频桥接芯片凭借良好的兼容性和稳定性已导入车载抬头显示系统和信息娱乐系统等领域，其中已有8 颗芯片通过AEC-Q100 认证。公司基于在视频信号传输的技术积累上，针对目前高端汽车市场对于视频长距离传输和超高清视频显示的需求，开发的车载SerDes 芯片组已如期进入验证测试阶段。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年EPS 分别为2.42、3.42、5.26 元/股。参考可比公司并考虑到公司的产品竞争力和业绩成长性，维持公司合理价值122.41 元/股，对应24 年PE 50.6x，维持“买入”评级。
风险提示。市场竞争加剧风险；技术迭代风险；市场需求下行风险。