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机构：华西证券
研究员：赵宇阳/刘泽晶
润和软件(300339.SZ)发布2024 年一季度报告，报告期内公司实现营业收入7.7 亿元，同比增加4.49%;归属于上市公司股东的净利润2563.16 万元，同比减少29.4%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2056.23 万元，同比增加22.79%;基本每股收益0.03 元。
分析判断:
公司积极投入鸿蒙生态发展，创新业务有望在2024 年持续发展1）2023 年，公司实现营业收入为31.06 亿元，较上年同期增长4.42%；归母净利润为1.64 亿元，较上年同期增长55.24%；扣非归母净利润为5609.70 万元，较上年同期大幅增加。润和软件表示，近年来，公司重点在以开源鸿蒙、开源欧拉、AI 中枢平台为主的创新业务领域发力，2023年创新业务实现4.81 亿元，较上年同期增长43.58%，占营业收入总额比重为15.49%，随着创新业务不断发展，目标在未来几年内，创新业务规模将大幅提升，成为新一轮增长周期的主力，创新业务收入占比也将大幅提升。2024 年公司持续发力创新业务，实现公司高质量发展。
2)2024 年第一季度归母净利润较去年同期减少1067.3 万，主要系本期非经常性损益减少，本期转让参股公司部分股权产生的收益较上年同期减少。但是归母扣非净利润同比增加22.79%，经营业绩向好。
与蚂蚁数科战略合作，发布mPaaS 移动应用开发产品，加速完善鸿蒙生态圈1）润和软件是OpenHarmony 项目A 类捐赠人、OpenHarmony 项目群七家初始成员单位之一，该公司通过自主研发推出了7 款面向行业的基于OpenHarmony 的软件发行版操作系统HiHopeOS 并落地商用，已赋能金融、电力、教育、医疗、智慧城市、工业等行业领域，商业落地效果显著。2023年12 月，公司与鸿蒙生态服务（深圳）有限公司正式签约，旨在携手推动鸿蒙生态各领域相关国产化根技术在千行百业中的应用与落地，结合各自优势能力，形成生态合力，全面深化落地合作推动鸿蒙生态产业共赢发展。2）在2024 年4 月，公司旗下子公司润开鸿与蚂蚁集团的科技商业化板块蚂蚁数科达成战略合作，发布基于蚂蚁mPaaS 鸿蒙原生版的移动应用开发产品。该产品由蚂蚁数科移动开发平台mPaaS、行业业务功能和UI 组件包、鸿蒙应用技术专家咨询服务组成，旨在为众多行业的鸿蒙原生应用打造一站式解决方案。降低鸿蒙应用的开发门槛的同时，也极大地减少了开发成本，并提升了开发效率。
持续深耕开源欧拉发展， 开拓垂直领域应用国产化替代方案1）在开源欧拉领域，作为openEuler 项目群黄金捐赠人，公司积极参与openEuler 项目群“共建、共治、共享”。公司基于openEuler 自主研发并推出了面向边缘、云场景的服务器操作系统HopeStage。公司持续加大在操作系统、云计算平台、大数据平台和人工智能组件等物联网基础 软件方向上的研发投入，HopeStage 目前已兼容支持鲲鹏、飞腾、海光、兆芯等国产架构，完成了国产主流芯片、整机、以及常见中间件软件产品的适配工作。2）公司积极拓展开源欧拉商业发行版在各行业的商业化落地，已与金融、电力、通用服务器、教育、医疗等行业厂商合作，提供了基于openEuler 的操作系统国产化替代方案。
围绕“1+6+N”的发展战略，继续紧抓AI 创新业务方向1）在人工智能领域，公司提出了“1+6+N”的发展战略，并发布了《润和软件人工智能（AI）战略白皮书》，自主研发并推出了新一代人工智能中枢平台AIRuns，为电力、金融、制造、医疗等业务场景提供智能化服务以及商业落地方案。2）在人工智能领域，公司以AI 中枢平台与大模型技术为核心竞争力，提供数据治理、数据标注、数据存储、模型训练与微调、模型仿真验证等端到端解决方案。公司基于大模型的AI 智能中枢平台AIRuns 已与Atlas800 训练服务器、AI 框架昇思MindSpore 完成并通过相互兼容性测试认证。公司AI 中枢平台荣获了“江苏省优秀人工智能产品”奖。
投资建议
根据公司最新财报情况，我们下调公司 24-25 年营收44.45/55.20 亿元至39.37/48.18 亿元,新增26 年预测58.32 亿元，下调24-25 年 EPS 0.54/0.88 元至0.38/0.55 元，新增26 年预测0.74元，对应2024 年4 月24 日22.33 元/股收盘价，PE 分别为58.45/40.44/30.09 倍，看好公司AI+鸿蒙生态持续落地，维持公司“买入”评级。
风险提示
AI 产品研发不及预期；公司业务拓展不及预期；市场竞争加剧风险；2019 年12 月，公司收到江苏证监局行政处罚措施决定书；2020 年2 月，公司收到深交所监管函。