机构:开源证券
研究员:罗通
分立器件:产品持续升级,加速布局电动汽车、新能源市场2023 年公司分立器件业务收入48.32 亿元,同比+8.18%,占比51.74%。IGBT 方面,公司营收已达14 亿元,同比+140%,增速可观。其中基于公司自主研发的V代IGBT 和FRD 芯片的电车主电机驱动模块已在比亚迪、吉利等国内外多家客户实现批量供货,后续有望持续放量;SiC 方面,公司正加速推进士兰明镓SiC 产线建设,截止2023 年底,公司已形成6 千片/月的6 吋SiC MOS 芯片产能,并有望在2024 年底提升至1.2 万片/月,产能供应充足;此外,基于公司自主研发的Ⅱ代SiC-MOSFET 生产的电车主电机驱动模块已在2024Q1 实现量产和交付,预计全年应用于汽车主驱的碳化硅PIM 模块营收将达10 亿元,规模可观。
集成电路:出货量明显提升,下游多领域持续拓宽2023 年公司该业务收入31.29 亿元,同比+14.88%,占比33.50%。IPM 模块方面,公司产品已广泛应用到下游家电等客户的变频产品,2023 年国内主流白电整机厂商使用了超过1 亿颗公司产品(同比+38%),预期今后将维持高速成长。MEMS传感器方面,2023Q4 六轴惯性传感器已向国内某智能手机厂商批量供货,后续有望放量,未来该业务将加快向白电、汽车等领域拓展,出货量有望较快增长。
风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。