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1月24日，国资委表示：将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。
这对于国央企上市公司而言，未来的工作重心需要适当向市值管理倾斜，市场对此也相当买单，中字头股票当日全面飘红。
在此之前，其实也有部分国央企十分重视市值管理工作，其中最直接有效的手段就是回购，中集集团便是其中的优等生。
1月26日，中集集团发布公告，当日耗资1999万元回购238.5万股A股。
实际上，这是中集集团今年以来第九次回购了，加上此前中集集团曾在本月15日至24日回购动作，今年一月份共计回购约2463.39万股，累计耗资约2亿元人民币，某种程度上，这也是公司管理层对业务未来发展的信心体现。
（数据来源：公司公告）
这份信心也在资本市场上有所反应，在去年至今以来股市行情整体弱势的背景下，中集集团的股价表现相对坚挺，截至1月30日，近60日累计上涨17.2%，年初至今涨幅达到5.1%。
（来源：choice）
作为全球集装箱产业龙头，中集集团业务范围涵盖了物流装备、能源装备及服务，能源化工、海洋工程、空港物流等诸多板块，且在多个细分赛道中表现出了极强的竞争力。更重要的是，站在当前行业周期向上的拐点，中集集团各项业务的内生动能正在逐渐释放。
一、贸易复苏，集装箱需求回暖带来稳固基本盘
集装箱制造业务作为中集集团主营业务之一，在2021年集团业绩创下历史新高之际，发挥了重大作用，贡献了约四成的营收。
尽管伴随着后续行业周期转弱，该部分业务营收和利润规模均受到影响，但中集集团作为全球集装箱龙头的地位仍未改变。随着行业景气度再度转向上升，集装箱业务理应成为中集业绩后续增长的主要看点。
自2021年高点以来，全球经济失速压制了贸易量增长，去年10月，WTO预测2023年世界货物贸易量增长0.8%，还不如4月预测数据（1.7%）的一半。
2023年集装箱需求更是落入了金融危机以来的历史区间低位。去年上半年，全球集装箱产量仅85万TEU。
（来源：Drewry,每日经济新闻，德邦研究所）
但随着全球贸易复苏，集装箱需求下降趋势有望得到扭转。WTO预计2024年全球商品贸易增长为3.3%，与之前预测值保持不变。
此外，未来两年集运船的交付高峰将会到来，新运力提升会倒逼新集装箱数量增长。根据Alphaliner数据，2023-2025年全球集装箱船交付运力分别达到247、291、192万TEU，远高于过去几年的年均运力增长水平。
（来源：Alphaliner,东吴证券研究所）
与此同时，由于集装箱的使用寿命大概在12-15年，2010年至2014年的旧箱将面临更新，进而降低全球集装箱整体数量。根据Drewry数据，由于旧箱更新替换，2023-2024年全球集装箱保有量分别同比下滑2.5%和1.5%。
叠加红海危机带来的航线改道、运输时间拉长，集装箱短缺问题会更加突出，集装箱供需格局趋紧成为大概率事件。根据弘景智库统计数据，2023年12月，弘景·集装箱供应链景气指数为111.43，环比提升13.08点，正经历从不景气状态向景气状态过渡。
（弘景·集装箱供应链景气指数走势；来源：弘景智库）
这对于占据全球份额超4成的中集集团而言无疑是最直接的业绩支撑。
其实，这一点已经在中集集团的业绩上有所体现。2023年前三季度，中集集团的集装箱销售明显复苏，标准干货集装箱第二季度和第三季度分别环比增长了119%及18%；冷藏箱尽管第三季度因季节因素环比下降，但第二季度环比大增226%，整体来看，公司的干箱和冷藏箱销售已经出现了改善。
值得一提的是，基于自身在集装箱制造市场的绝对领先优势，中集集团还顺应国家战略要求和产业发展需要，积极培育集装箱延伸业务，涵盖了清洁能源、冷链、乡村振兴、绿水青山等诸多领域，呈现多点开花状态。
比如，顺应碳中和目标指引，中集集团近年来在储能、氢能等方向表现亮眼。
全球能源结构从传统能源逐步向低碳化转型，给储能产业带来了庞大市场空间，中集于2021年开始切入这一赛道，并聚焦于新能源变电装备、发电装备、电化学储能装备和新能源充换电装备四个方面，得到了业界广泛认可，据悉，仅2022年年收入便突破了10亿元，2023年收入有望实现翻番。
氢能方面，中集集团布局更早、更深，这背后的主力军自然是中集安瑞科。中集安瑞科2007年加入中集集团，在储存装备、运输装备、加氢装备等领域有着深厚积累，目前已经成为第三代氢储瓶的主要供应商之一，是我国氢能产业高速发展的核心受益者。
二、行业景气度上升，海工业务理应成为业绩增长核心
如果说集装箱业务筑底修复为中集集团带来了稳固基本盘，那么海工业务则是后续核心增长点。
中集集团的海工业务主要分为海工建造和资产管理运营两大块，其中前者主要为制造各类海上钻井平台及油气生产平台、海上风电建造及风场运维装备、滚装船以及其他特种船舶等，也是海工业务板块的核心，对其后续景气度判断可以从下游需求着手。
在欧佩克减产以及地缘政治局势趋紧的背景下，海洋能源成为了全球能源充足供给的重要抓手，根据RystadEnergy数据，全球海洋油气投资额近几年持续增长，有望在2025年达到2000亿美元。
（来源：Rystad，广发证券发展研究中心）
下游资本开支的持续增长带来油服行业景气度高增，相关细分赛道理应迎来需求改善。
比如钻井平台作为重要的海洋油气资源开采装置，新建需求持续走高。2023年3月，中集集团向中海油公司交付了自升式平台“海洋石油165”项目。
除了建造需求之外，钻井平台的租赁市场同样火爆，出租费率上涨、出租等待期加长，对于手握丰富钻井平台资源的中集而言又是一项业绩增长点。截至2023三季报，中集集团旗下共有7座自升式钻井平台，5座半潜式钻井平台。
（来源：Clarkson，东吴证券研究所）
此外，油气勘探向深水区发展已成趋势，尤其是巴西等拥有天然禀赋的国家明确要朝这一方向发展，受益于此，FPSO建造未来几年同样会有庞大市场需求。东吴证券研报指出，预计2023年全球将有9艘FPSO订单被授予，2024-2026年均潜在订单11艘。若以单艘30亿美元的价格计，未来三年将有300亿美元以上的市场机会等待挖掘，中集海工曾在2022年获得了巴西国油的总包资质，自然会是这个市场的首要受益者。
除了油气方面之外，中集海工近年来还持续在新能源方向上持续加码。在新能源汽车出海寻求新增长的大背景下，汽车船运市场保持高位运行，滚装船市场需求日益高涨，业内估计这部分运力短缺会持续到2025年。中集自然也要抓住这一不可错失的时间窗口，2023年1月，PCTC系列汽车运输船第三艘在龙口中集来福士正式开工。
总的来看，中集集团的海工业务有着充足的订单保障，2023年前三季度在手订单与2022年收入比接近8倍，这意味着哪怕未来几年中集只是平稳地交付这部分订单，都足以保障海工业务规模持续高增长。
更重要的是，海工业务盈利状况有了明显改善，前三季度同比减亏60.59%，第三季度环比减亏29.71%，对于该部分业务乘行业上行周期东风跨越盈亏平衡点，理应保持多一份期待。
三、结语
在监管层的明确指引下，市值管理未来会成为上市国央企们的重点工作，短期来看，资本层面的运作可以发挥一定作用，但长期来看，还是要凭企业自身业绩来说服资本市场，若能兼而有之自然能发挥更大合力。
中集集团其实已经给出了范例，一方面通过频繁回购释放积极信号，另一方面在行业低谷时期修炼内功，等待行业上行周期到来，届时估值和业绩同步修复自然可以带来最好的市值管理效果。