港股医药股拉升，恒生生物科技ETF、港股创新药ETF、恒生医疗ETF上涨

格隆汇12月14日丨港股医药股大涨，再鼎医药涨超5%，药明生物、信达生物、中国生物制药、石药集团跟涨。受重仓股走强影响，跟踪港股医药指数的ETF上涨。

汇添富基金恒生生物科技ETF涨超3%，广发基金港股创新药ETF、富国基金恒生医疗ETF、南方基金恒生生物科技ETF、鹏华基金香港医药ETF、易方达基金港股通医药ETF、海富通基金港股通科技ETF、平安基金港股医药ETF、银华基金港股通医药ETF、华夏基金恒生医药ETF、博时基金恒生医疗ETF涨超2%。

从医药行业研发数据看，根据弗若斯特沙利文数据，2022年中国制药研发投入总额为326亿美元，占全球药品研发开支的13.5%，同期美国制药研发投入总额及占全球的比例分别为1030亿美元和42.7%，中国制药市场在研发开支方面仍有较大的增长潜力。

随着药物创新的需求增加、政策的鼓励加持、资金和专家的充足流入，预计2030年中国制药研发开支将达到675亿美元，2022年至2030年期间复合年增长率约为9.5%。

兴业证券预计，得益于研发投入的增加，利好创新药物的政策、医疗保险的动态调整等因素，考虑到新药及新适应症的持续获批以及已上市创新药物商业化的推进，我国创新药总体规模将进一步扩大。

港股创新药公司具备稀缺属性，研发投入高，盈利增速快。2018年4月，港交所修订主板上市规则，增加了第18A章《生物科技公司》上市新规，允许符合一定条件的未有收入、未有利润的生物科技公司上市，使其成为越来越多具有大投入，长周期属性创新药企业的首选上市地，因此港股创新药公司具有稀缺属性。

2020-2022年，37家港股创新药（国证港股通创新药指数成分股）公司累计研发投入分别是351.88亿元、455.21亿元、522.25亿元，创新药行业研发投入仍然高速增长。尤其头部企业，如百济神州、信达生物、君实生物，2022年的研发费用均超过20亿元。与此同时，港股创新药企业也逐渐进入了商业化兑现期，37家公司2020-2022年累计归母净利润分别为117.91亿元、309.10亿元和321.54亿元，年复合增长率达65.14%。

兴业证券指出，创新药收获期已至，总体规模有望进一步扩大。创新是生物医药发展本源，近十年，在多项监管及支持政策的催化下，随着国内生物医药技术的进步，我国创新药行业步入高速发展轨道。特别在抗体偶联药物（ADC）领域，中国创新药企表现亮眼，相关国际化交易呈现加速趋势。此外，BCMACAR-T技术，PROTAC技术，双特异性抗体技术等创新技术平台，以及一些率先布局的创新和差异化的小分子靶点亦值得关注。

兴业证券预计，得益于研发投入的增加，利好创新药物的政策、医疗保险的动态调整等因素，考虑到新药及新适应症的持续获批以及已上市创新药物商业化的推进，国内创新药总体规模有望进一步扩大。此外，港交所18A政策鼓励未盈利的生物科技公司上市，使其成为越来越多具有大投入、长周期属性创新药企业的首选上市地，因此港股创新药公司具有稀缺属性。以AH两地上市的医药公司作为样本统计，港股相对A股估值更低，更具性价比。