大行评级｜瑞银：维持金界控股“中性”评级 目标价下调至3.8港元

瑞银发表报告，将金界控股今年至2025年各年EBITDA预测下调17%，目标价降约25%，由5.1港元下调至3.8港元，主要反映复苏较预期慢，以及该行对明年的展望较低。来自内地的旅客复苏缓慢，外界对柬埔寨安全的关注，令该公司今年首三季的业绩持平，单计第三季度，博彩毛收入及EBITDA分别回复至2019年的30%及40%水平。明年中国对外航班运力改善，不过该行认为市场普遍的期望仍过分乐观。

该行指，公司早前获8000万美元股东贷款协议，相信明年股价不会受再融资风险拖累，虽然综合度假村设施Naga 3的资本开支减少，不过可供派息的自由现金流有限。现价相当于明年预测企业价值倍数(EV/EBITDA)约5.7倍，较长期平均值低一个标准差，在业务渐进复苏及派息受限下，估值仍吸引，维持“中性”评级。