研报掘金丨国联证券：中国春来经营业绩稳健，学生人数持续增长，维持“买入”评级

国联证券研报指出，中国春来(1969.HK)截至2023年8月31日止年度业绩公告，期内收入14.98亿元，同比增长14.4%，其中学费收入13.59亿元，同比增长14.41%。期内经调整归母净利润6.73亿元，同比增长25.2%。公司建议末期股息每股普通股人民币0.053元。
公司学生人数持续增长，需求端健康稳固。公司旗下6所学校于2022/2023财年在校人数共10.33万人，相比上一财年同比增长约5.7%。于2022/2023财年，公司四所提供本科课程的院校总入学率为96.8%。公司的优质教学质量形成了良好的声誉，连同完善的课程设计和领先的教育理念，助力公司就业率维持高位，持续吸引寻求良好就业机会的优秀学生。
基于公司能较好贴合市场需求，在校学生人数增长健康稳健的假设，该行预计公司2024/2025/2026 财年营业收入分别为17.30 亿元、20.69 亿元和23.86 亿元，同比增速分别为15.46%、19.60%和15.36%；归母净利润分别为8.04 亿元、9.59 亿元和10.98 亿元，同比增速分别为17.47%、19.26%和14.51%。
鉴于公司成长稳健，参考可比公司估值，该行给予公司2024年12倍PE，目标价8.80港元，对应港币汇率为0.9131，维持“买入”评级。