小鹏汽车（XPEV）逆势大涨背后，其上市后首份财报那些需关注的亮点

11月12日美股盘前，小鹏汽车公布了其上市后的首份财报。报告发布后，小鹏汽车的股价逆势高开超7%，并一路快速拉升，盘中最高涨超47%，最终收盘涨超33%。

（来源：同花顺）

小鹏汽车的股价走势其实已说明了这份财报的含金量。而月初至今，不到半个月时间里，小鹏汽车的股价就已实现翻番，也多少反映了市场的积极预期。而在市场持续看涨背后，小鹏汽车到底有哪些亮点值得我们密切关注，笔者作了简要梳理与分析。

1.营收同比大增超三倍，毛利率首次转正

报告显示，2020Q3,小鹏汽车实现总收入19.9亿元（人民币，单位下同），同比大增342.5%。其中，汽车销售收入为18.98亿元，同比增长376%。

公司本季收入的强劲增长得益于第二款量产车P7大规模交付。报告显示，小鹏汽车Q3的总交付量达8578台，同比大增256.8%，提升超过两倍。其中，P7交付量达6210台。P7自今年6月下旬开始批量交付以来，表现持续强劲。

伴随P7大规模交付，小鹏汽车在本季实现毛利率首次转正为4.6%，可见规模效应开始显现。管理层解释，这主要是由于更好的产品组合、材料成本下降和制造效率提高导致。

而除国内市场之外，小鹏汽车也开始试水欧洲主力市场。据了解，今年9月，小鹏汽车首批欧洲版超长续航智能SUV G3i启运发往欧洲，产品将于挪威销售，售价35.8万挪威克朗（约人民币26.3万元）起，这也是小鹏汽车首次踏入海外市场。

2.自建工厂正式投产，产能扩张布局

从生产制造能力来看，小鹏汽车于2020年上半年获得造车资质，且肇庆自建工厂正式投产，预计年产能10万辆，成为国内造车新势力唯一同时拥有自建工厂和代工生产的企业。算上其郑州的海马代工厂，P7年预期年产能将达到20万台。

与此同时，小鹏汽车仍在积极扩张产能。今年9月28日，小鹏汽车宣布与广州经开区管委会全资企业广州凯得投资控股有限公司达成合作协议，共同推动小鹏汽车智能网联汽车智造基地（“广州智造基地”）的开发和建立。根据合作协议，广州凯得投资将提供40亿元以支持小鹏汽车智能网联汽车智造基地的发展和建设。预计工厂于2022年底建成投产，将为研发、制造、车辆测试、销售和其他智能出行功能提供全面的设施。

3.P7智能化显著，研发投入加大

小鹏汽车是汽车智能化代表，这点在其产品上进一步体现。据小鹏汽车Q3财报数据显示，在当季交付的P7中，用户配置可支持XPILOT 3.0或XPILOT 2.5的比率已到98%。同时，小鹏汽车自研的全球首个“全语音车载系统”已于10月底OTA，市场好评强烈。

小鹏汽车重自研，因此研发投入的多寡与持续决定了其产品的核心竞争力。财报显示，Q3研发费用达6.35亿元，同比增长46.1%，环比增长98.7%。

4.充电网络稳步扩张，销售渠道覆盖继续扩大

销售服务网点覆盖范围进一步扩大。截至9月底，小鹏汽车在中国销售网点达116家，服务网点达50家，覆盖全国58个城市。

同时，自建超充网络亦实现了稳步扩张。截至9月底，小鹏品牌的超级充电站已运营达135座，覆盖全国50个城市。

此外，值得留意的是，在9月26日开幕的北京车展上，小鹏汽车发布了超充免费加电计划。截至9月底，该计划已面向24个城市开放，预计在今年底前实现免费超充服务城市不少于60个。小鹏方面表示，未来几年将大规模超高效率的全国超充网络作为一个战略投入来做。

5.完成C+轮融资，账面现金资产合计200亿元

据了解，Q3小鹏汽车成功完成9亿美元的C+融资和17亿美元IPO融资，合计金额接近26亿美元。据财报显示，截至2020年9月30日止，公司拥有现金及现金等价物、受限资金和短期投资合计约200亿元。

在当前行业高景气周期下，充足的流动性以及上市平台资源，无疑为小鹏汽车持续构建核心竞争优势，实现长足发展创造了更多确定性。

结语

尽管市场有所预期，但小鹏汽车的表现还是给足了惊喜，行业高景气得以验证的同时，也展现出自身各方面优势扩大的态势。

而对于Q4表现，小鹏汽车管理层也给出了明确的乐观指引：预计交付量达1万台，同比增长210.8%；营收约为22亿元，同比增长243.7%。据此估算，小鹏汽车全年业绩相比上年至少翻番，将明显扭转上半年的承压局面。

进一步来看，随着产品层面的不断创新迭代及交付量的持续突破，并获得资本市场的不断认可，造车新势力已然不容小觑。目前市场情绪高涨推高估值，短期或有回调风险，但在新能源产业未来发展足够确定的背景下，仍具备长期投资价值，值得持续关注。