新股消息 | 声网将于纳斯达克上市，依赖大客户盈利能力堪忧

格隆汇6月26日 | 格隆汇新股（ID：ipopress）消息，据美国纳斯达克交易所，实时音视频云PaaS服务商Agora（下称“声网”）将在美股上市，拟发行1750万股ADS，筹资2.98亿美元，用于研发、营销和品牌推广、技术基础设施投资以及营运资金和其他一般公司用途。

声网由Webex（网讯）创始工程师之一、前YY语音CTO赵斌创立于2013年在硅谷成立，主要从事实时互动云服务，为企业提供实时音视频技术服务，核心产品为AgoraSDK和SD-RTN。

大客户依赖风险高，为提高竞争力大力研发

声网在招股书中提到，公司面临着较大的获客风险。招股书披露数据显示，前10大客户贡献了声网的绝大部分收入，2018—2019年，前十大客户占总营收的比例分别为50.8%和38.4%。

2020年第一季度的营收也显示，排名第一的大客户贡献了14%的营收，第二的客户贡献了10%。此外，声网的应收账款账户也表明贡献营收的客户高度集中，18—19年，某两个社交媒体平台分别占总应收账款的30%和24%；2020年第一季度，某社交媒体和某教育客户各占总应收账款的15%。

客户较为集中的局面使得声网一旦遭受大客户的变动，其总营收将受到直接影响。而随着覆盖范围的扩大，声网与之交易盈利超100美元的活跃客户贡献的收入也逐年增多，报告期内分别为586家、1041家和1176家，反映了不错的客户黏性，而客户群的扩大一定程度上有利于缓解大客户依赖风险。

而从根本上来说，作为技术密集型的企业，提高自身竞争力的方法就是进一步加固自身技术优势，在数据上表现为扩大研发费用开支。

根据招股书来看，2018年声网研发费用共计1442.6万美元，占全年总营收的33.0%，而2019年则达到2362.3万美元，占全年总营收的36.7%。

员工比例也可反映出声网对于研发的重视。498位雇员中，有282位从事研究与开发工作，占比56.6%。

净利润波动大，今年剧增的原因或不可持续

声网主要面向B端提供服务，服务范围覆盖全球。截至2019年12月，声网日均实时音视频通话分钟数超8亿，全球有超过15万用户注册APP使用AgoraAPI，有超过30亿终端安装AgoraSDK应用。

但如此庞大的用户规模之下，声网的盈利状况却不尽人意。招股书显示，声网2018—2020第一季度的营收分别为4366万美元、6443万美元和3556万美元，而18年截至一季度的营收为1336万美元，总体呈现上涨的趋势。

但净利在报告期内始终处于波动中。2018—2019年，声网的净利润分别为38万美元、-618万美元；2020年第一季度净利为298万美元，上年同期的净亏损为72万美元。

声网解释称，2020年总收入的增长主要是由于一季度视频产品使用分钟数增长了161.8％，以及向更高分辨率视频产品转移的趋势年期。

但事实上，声网盈利能力的改善也与销售费用率的下降脱不开关系。18和19年，声网的销售费用率都在28-30%，而2020年因卫生事件下降至16.9%。

随着疫情的缓和，该费用率也将重回正轨，公司净利润增长是否不可持续，后续表现还有待进一步观察。