花旗：腾讯音乐(TME.US)三季度业绩胜预期 上调目标价至6.5美元

花旗发表研究报告，上调腾讯音乐(TME.US)目标价至6.5美元，指出第三季业绩好过预期，收入较花旗及市场普遍预期高4.3%及4%。经调整净利润按年增长33%，亦超出预期17.6%及24.5%，主要来自于音乐订阅收入按年增长18%、强劲的数字专辑收入及线上广告收入恢复增长等推动，但当中有部分被社交娱乐收入持续疲软所抵销。

花旗指，腾讯音乐录得稳健利润增长，超出预期，相信是由于毛利率改善及营销开支减少所致，展望第四季，预计随着线上广告收入增长及数字专辑收入向好，应可部分抵销社交业务收入持续疲软的影响。

公司憧憬线上音乐业务的毛利率及经营溢利率明年可进一步改善，达到稳定健康的增长，因此花旗将2022至2024年收入预测上调2.4%、2.6%及2.6%，盈利预测上调11.3%、15.8%及16.9%，维持“中性”评级。

该行现时预测今年全年腾讯音乐收入将按年跌9.4%至283亿元人民币，经调整净利润料达到48亿元人民币，至2022年底音乐订阅量料将达到8,790万，付费率达15%。