大行评级 | 大和：看淡创科实业下半年消费业务 降目标至110港元

格隆汇11月9日丨大和发研报指，创科实业(0669.HK)首席执行官Joe Galli出席了由大和举办的投资者会议，所有迹象表明集团旗下品牌Milwaukee将继续跑赢行业，而消费领域则面临因零售库存增加和疫情导致的高基数效应而带来的暂时挑战。然而，该行相信集团的利润率扩张趋势维持不变，认为其股价已触及近期的底部，对长期投资者而言是吸引的入场时机。报告预计，今年下半年，集团的消费者和商业板块收入将按年显著大跌，颓势更可能至少持续至明年上半年。根据管理层在8月时的说法，Milwaukee目标今年收入将按年增长20%，这意味着市场份额将大幅提升。由于外汇以及家得宝（Home Depot)交付时间提早影响，Milwaukee下半年隐含收入或只增长逾10%，低于上半年26%的增幅。

报告又指，尽管近期面临不利因素，但集团的利润率扩张状况并没有改变，管理层仍然有信心实现毛利率按年增长50个基点的目标，认为集团长远能提供至少12%的营业利润率。

大和下调创科实业2022-24年的每股盈利预测3%-9%，以反映消费者业务疲弱，重申“买入”评级，但将目标价由135港元下调18.5%至110港元。