大行评级 | 大摩：复星(0656.HK)拟在未来12个月透过出售资产削减债务 评级“增持”

格隆汇10月25日丨大摩发研报指，复星国际(0656.HK)现时目标是在未来12个月内处置更多资产，从而将其净负债减半，降至500亿至600亿元人民币的水平，管理层并向市场保证，已就境内外债务偿还作详细安排。

大摩指，复星管理层近日在投资者沟通会中详细介绍了近期在流动性管理方面的工作，又指未来将继续出售非核心资产，目标是偿还所有未偿公开市场债务，截至上半年约有500亿元人民币；同时期望短期内继续依靠银行渠道进行融资，强调与各银行都有非常良好的关系，所有银行贷款展期没有任何困难。

该行预期，复星去杠杆后的资产负债比率将降低约30%，而目前水平已超过70%。管理层强调将继续专注于消费相关领域的发展，将复星医药(2196.HK)、豫园、复星旅游文化(1992.HK)及保险等业务视作核心资产。

大摩估计，复星将优先处置保险领域少数股权投资、非核心房地产资产及于互联网领域的非战略性投资，但相信该公司不会完全退出房地产市场，而会在精选的市场继续经营，预测公司2022至2024年派息比率将达到14%、30%及36%，给予目标价11.4港元，评级“增持”。