大摩：降小米目标至15港元 互联网业务具潜力维持增持

格隆汇3月20日丨大摩发表研究报告调低小米(01810.HK)目标价25%，由20港元降至15港元，以反映小米股价将受手机需求疲弱和宏观不利环境拖累广告收入影响，但大摩维持小米“增持”的评级，相信若多元化策略见效，其互联网业务长远将发挥潜力。

报告说，小米第四季收入逊市场预期4%，但以非国际财务报告准则(non-IFRS)计算的纯利为19亿人民币，比预测高30%，主要因为一次性退税及递延税务资产增加，毛利率为12.7%，亦高于市场估计的12.2%。

大摩调低今年小米手机出货量预测，由1.67亿减至1.36亿台，主要反映内地出货量减低之影响，但小米扩大中至高端手机组合，将有助提高平均售价。大摩预测今年小米的loT分部销售将按年增加51%，主要因为惠于智能电视机及笔记本电脑等表现带动，估计其互联网服务收入亦可升30%。

大摩相信内地智能手机市场低迷难免对小米造成影响，但因此而来的市场整固却对小米有利，有助其抢夺市占率，预料今年首季，新红米手机出货量达400万台。大摩又预测小米今年全球出货量将增加14.2%至约1.355亿台，而环球平均售价可升9.2%。