大行评级 | 国泰君安国际：小米集团-W去库存取得良好成效 维持“增持”评级

格隆汇2月15日丨国泰君安国际发研报指，维持小米集团-W(1810.HK)“增持”评级。Canalys等数据显示，小米当季在全球公司智能手机全球出货量保持第三，市场份额约11%，国内市场份额约12.5%保持第五。库存进一步延续下降趋势，该行预计最晚到Q2全球库存(包括自有与渠道)将降低到更合理水位。该行预计，随着新业务的持续投入，Q4整体费用同比与环比均上升(预计新业务投入约12亿元)，预计Q4经调整净利润约13亿元(加回新业务投入及维保费用后约32亿元)，证明主营业务线环比延续提升。

此外，该行指，随着手机去库取得积极进展，小米明确造车目标，2023年将更注重盈利水平提升而非单一规模指标。公司继续执行高端化战略，在高端人群的偏好占比达13%。此外，小米ChatGPT领域有丰富落地场景，未来将加大人力与资源投入。