大行评级 | 麦格理：维持华润水泥(1313.HK)跑输大市评级 目标价降至3.8港元

格隆汇8月16日丨麦格理发表评级报告指，若剔除改以综合会计方式计算的2.3亿港元收益，润泥(1313.HK)实际净利润为16亿港元，逊预期。另外，公司公布未完成项目的清单，当中有208亿元为未支付资本开支的项目，在水泥行业下行周期，庞大的资本开支或会侵蚀公司的自由现金流收益率，并进一步将其净负债率由去年的2.9%提升至今年的25%。

该行表示，基于公司市占策略，料公司今年水泥熟料销量持平，意味下半年销量按年增27%。该行将公司2022至2024年每股盈测调整为升4%、跌2%及升1%，目标价降10%至3.8港元，维持其评级为“跑输大市”。