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大行评级 | 高盛:料澳门加强中介人审查 关注营运商责任及对中场赌收影响

格隆汇12月1日丨高盛发报告指,基于预期澳门特区政府将加强对博彩中介人审查,且澳门终审法院早前作出终审判决,并留意到太阳城已决定关闭旗下澳门贵宾厅。澳门终审法院判决或会令博彩营运商未来可能要对中介人欠下投资者的任何未偿债务承担责任,澳门法院裁决可能会对博彩业产生影响。

该行评估计澳门博彩营运商涉贵宾厅市的潜在风险敞口,料2023年贵实厅行业的总体EBITDA相关贡献占比会由14%降至3%。高盛指,从濠赌营运商中永利澳门(1128.HK) 、银娱(0027.HK)及新濠博亚(MLCO.US)涉贵宾厅对EBITDA的贡献占比较高,于2019年贵宾厅对EBITDA的贡献占比分别达25%、17%及15%,而金沙中国(1928.HK)相关占比最少仅8%。该行指,若中介赌厅未能向营运商偿付债款,估计会对濠赌股的损益表带来潜在约3亿美元净应收账款及坏账。在运营商中,该行估计银娱、永利澳门及金沙的资产负债表上的应收账款净额分别为8100万美元、7100万美元和6200万美元。