中信证券：再贷款或成为基础货币投放的重要渠道

格隆汇11月26日丨中信证券研报认为，近期央行先后推出3000亿支小再贷款，2000亿清洁煤炭再贷款和碳减排支持工具，预计未来一年再贷款投放的基础货币可能达到1万亿。再贷款采用“先贷后借”的模式操作，具有投向灵活、直达性强的特点，可能成为新的结构性货币政策工具支柱。和MLF等传统工具相比，再贷款是为了绕过“宽货币”，直达“宽信用”。综合考虑，货币投放方式从MLF转向再贷款对资金价格的影响偏中性。信用方面，再贷款采用“先贷后借”可以直接撬动贷款投放，但通常为等额置换。