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【大行评级 | 瑞信:降中芯国际评级至“跑输大市” 目标价升至13港元】

格隆汇2月17日丨瑞信发研报指,中芯国际(0981.HK)2019年第四季的销售按季增长2.8%,毛利率23.8%,表现均符合预期;受政府拨款及估值收益带动,每股盈利升至0.12港元,均高过该行及市场预期。该行指,在公司的12寸及8寸晶圆订单可见,今年首季的销售增长介乎0至2%,至8.39至8.56亿美元,但毛利率或跌至21至23%,主要是因为折旧费用上升及14纳米工艺的成本上升所致。营运开支则料按季增长10%,至2.94至3亿美元。公司在农历新年期间仍维持晶圆厂营运,而在疫情爆发期间亦有维持生产。该行将公司2020年的每股盈利预测略为上调至0.24港元,2021年则维持在0.28港元,投资评级由“中性”下调至“跑输大市”,目标价则由10.2港元上调至13港元,认为疫情爆发或会在未来一至两季对其中国客户带来影响。该股现报16.64港元,最新总市值848亿港元。

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