大行评级 | 瑞信：降中芯国际评级至“跑输大市” 目标价升至13港元

格隆汇2月17日丨瑞信发研报指，中芯国际(0981.HK)2019年第四季的销售按季增长2.8%，毛利率23.8%，表现均符合预期；受政府拨款及估值收益带动，每股盈利升至0.12港元，均高过该行及市场预期。该行指，在公司的12寸及8寸晶圆订单可见，今年首季的销售增长介乎0至2%，至8.39至8.56亿美元，但毛利率或跌至21至23%，主要是因为折旧费用上升及14纳米工艺的成本上升所致。营运开支则料按季增长10%，至2.94至3亿美元。公司在农历新年期间仍维持晶圆厂营运，而在疫情爆发期间亦有维持生产。该行将公司2020年的每股盈利预测略为上调至0.24港元，2021年则维持在0.28港元，投资评级由“中性”下调至“跑输大市”，目标价则由10.2港元上调至13港元，认为疫情爆发或会在未来一至两季对其中国客户带来影响。该股现报16.64港元，最新总市值848亿港元。