大行评级｜小摩：降金蝶目标价至12港元，上半年业绩稳健惟难忽视AI影响

格隆汇8月13日｜摩根大通发表报告指，金蝶上半年业绩稳健，但目前难以忽视所面对的较长期AI问题。上半年收入同比增长14%，公司扭亏转赚5400万，大致符合预告。AI原生产品似乎已初见成效，但贡献在现阶段仍属有限。该行大致维持近期盈利估计不变，但基于更保守的年度收入增长及终端增长假设，目标价由18港元下调至12港元，评级“增持”。关键问题并非上半年执行情况，而是AI会否加速金蝶的总潜在市场扩张，抑或在变现变得显著前，反而干扰ERP软件定价、产品周期及长期软件经济效益。