大行评级丨中银国际：上调华虹宏力目标价至210港元，降中芯国际评级至“持有”

格隆汇7月31日｜中银国际发表半导体代工行业报告，指台积电维持成熟节点产能规模，主要得益于特殊平台(电源模拟与嵌入式非挥发性存储器eNVM)对成熟制程的需求持续强劲，8吋及12吋晶圆代工价格上涨加剧，客户开始探讨含预付款及照付不误条款的3至5年长期供应协议，以锁定明年已趋紧的8吋产能。

报告指，华虹宏力在成熟节点扩产上领跑，Fab 7及无锡厂已满产(98k wpm)，Fab 9A将于第三季末达产(83k wpm/N40-55)，Fab 9B于2027年底达产(55k wpm/N28-40)，叠加第四季并表华力微Fab 5(38k wpm/N40-65)，带动2026年末年化营收运转率上探至40亿美元，大幅高于市场预期；价格上涨自4月启动，将带来显著利润率弹性。该行将华虹目标价由152.4港元上调至210港元，维持“买入”评级。

中芯国际方面，该行认为其扩产及提价力度相对温和，扩产主要集中在深圳及临港/上海，利润率扩张将较审慎，因需兼顾先进节点(N+3，相当于台积电N5/6)的良率进展。该行将中芯国际评级由“买入”下调至“持有”，目标价由98.6港元下调至80港元。