大行评级丨瑞银：长实海外基建资产贡献被市场低估，维持“买入”评级

格隆汇7月13日｜瑞银发表研报指，长实的海外基建资产贡献被市场低估，2025年相关资产占整体EBIT约53%，欧洲受监管公用事业公司估值上升至2026年预测EV/EBITDA的约10至12倍，与长和及长实近期出售Eversholt Rail及英国电网的水平接近。考虑到大部分海外基建资产于数年前收购，瑞银预期未来进一步出售可录得额外收益。撇除出售收益，瑞银预测长实2026年上半年现金盈利大致持平，其中发展物业EBIT贡献轻微上升。香港租金收入轻微下跌，但被海外社会住房租金上升抵销。此外，酒店业务受惠于房价上升。基建及Greene King的EBIT贡献则因近期出售及成本通胀而下跌。计及英国电网出售带来的84亿港元收益，该行预期集团今年上半年将宣派特别股息每股0.39至0.82港元，派息比率16%至34%；连同该行预测2026财年常规股息每股1.78港元，合计股息料达5%至6%。该行维持长实“买入”评级，目标价62港元不变。