中信建投：港股本轮主升浪正在确立

格隆汇6月5日｜中信建投发表报告指，进入5月后，港股行情性质正在发生变化。海外层面，美国长债利率阶段性上行和地缘风险反复仍构成扰动；国内层面，宏观修复并不强，但流动性改善对市场形成对冲。互联网龙头财报进入验证期，云服务、AI应用、本地生活和平台效率改善开始成为港股重新定价的核心线索。港股正从前期情绪和估值修复，转向盈利验证与产业基本面驱动的主升确认期。

港股历史上的几轮脉冲行情表明，配置型外资未必是核心增量，但交易型外资一旦与南向资金形成共振，港股短期弹性会显著放大。该行重申此前判断，今年港股资金面或难以支撑全面性普涨行情，但结构性买入力量仍有望延续，推动港股维持结构性机会。若后续宏观层面出现超预期利好，并带动内外资阶段性共振流入，港股仍存在进一步上行的可能。当前来看，相关积极因素正在逐步累积。

配置上，互联网与AI平台仍是第一主线，高流动性科技龙头适合作为主升阶段核心仓位；创新药和新消费继续提供弹性，但都需要从主题交易转向业绩兑现，精选龙头和高景气标的；红利资产回归底仓属性，重在分红可持续性和现金流质量；港股新股则关注AI、机器人、智能汽车、创新药和新消费等稀缺方向。