研报掘金丨华安证券：维持隆基绿能“买入”评级，BC出货稳步提升，推进新型金属化材料导入

格隆汇5月9日｜华安证券研报指出，隆基绿能BC出货稳步提升，推进新型金属化材料导入。2025年公司实现归母净利润-64.2亿元，上年同期为-86.2亿元；2026年第一季度归母净利润-19.2亿元，去年同期为-14.1亿元。2026年一季度，公司实现硅片出货量20.49GW（其中对外销售7.64GW）；组件出货量12.62GW（其中BC组件销量8.34GW）。2025年公司HPBC产品良率达到98.5%，主流版型HPBC2.0组件规模量产平均功率650W-660W，最高功率达670W，量产最高转换效率达24.8%。公司已成功开发纳米合金矩阵式接触（ACM）技术平台，实现BC新型金属化材料及全链条技术的产业化突破，目前正在推进规模化产能建设，预计2026年6月将建成20GW产线。预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为-34/1/50亿元，当前市值对应2028年盈利PE为25X，维持“买入”评级。