渣打：黄金史诗级涨势并非投机狂热，具备深厚的结构性支撑

格隆汇1月29日｜市场议论金价是否过热之际，渣打银行全球商品研究主管Suki Cooper在最新报告中明确指出，这波前所未有的涨势具备深厚的结构性支撑。数据显示，机构投资人的持仓增长速度实际上落后于金价的涨幅，且目前投机性部位占未平仓合约的比例仅约26.4%，远低于历史峰值的47.9%，这反映出当前市场并不存在过度投机的现象。

Cooper分析认为，金价的推动力已由传统宏观因素转向结构性驱动，包括市场对货币政策独立性的疑虑、对全球贸易关税摩擦的担忧，以及散户投资者对避险资产的积极配置。此外，选择权市场的隐含波动率与风险逆转指标均偏向看涨，显示投资者对未来走势仍具备信心。