正在直播丨易方达基金杨正旺：红利可以“+”成长，不同风格并非一定“零和博弈”，或可实现在持有体验上1+1＞2的效果

格隆汇1月8日｜在今日举行的《2026潮起新程·开门红联名策略会》上，易方达基金杨正旺指出，红利可以“+”，不同风格并非一定“零和博弈”，红利资产不仅具备独立配置价值，更重要的功能在于其能与成长风格资产形成互补，优化整体组合的风险收益结构：

1.红利资产作为一种具备跨资产属性的资产，其作为组合平衡器的意义非常明显，不仅具备独立配置价值，更重要的功能在于其能与成长风格资产形成互补，优化整体组合的风险收益结构。

2.成长风格的权益资产在上涨时弹性高，回调及震荡时波动大，在回撤时“拿不住”；“红利+成长”型组合（如中证红利搭配创新药、云计算、机器人等成长板块）在2019年至2025年间，相较于单纯持有成长板块，在保持收益弹性的同时，显著降低了组合波动率与最大回撤，提高风险收益比，或可实现在持有体验上1+1＞2的效果。

3.从资产属性看，红利指数成分股多集中于金融、能源、工业等与经济周期相关性较强的行业，具备一定的股性；同时，其高股息、低波动的特征又赋予其类债属性，尤其在利率下行环境中更具吸引力。在当前信用周期温和修复、市场情绪中性的背景下，红利指数因其估值低位、股息稳定，配置性价比凸显。

4.保险资金新规下调红利资产风险因子，引导长期资金增配，也为红利资产带来结构性资金支持。

综上，红利指数既是防御性配置工具，也是组合中增强长期韧性的重要组成部分。