管涛谈人民币：短期利好占上风，但前景仍充满不确定性

格隆汇12月28日｜据财新，中银证券全球首席经济学家管涛12月27日在中国财富管理50人论坛2025年会上，就近期人民币汇率走势发表看法。他表示，近期人民币加速升值，离岸汇率一度升破7，市场关于“重估之旅”“破7之旅”“新周期”的讨论再度升温。

管涛认为，短期来看利好人民币的因素占上风，包括美元走弱、中国万亿规模贸易顺差以及完成5%增长目标带来的信心提振。但他强调，后续走势仍存不确定性。“美元是否如市场预期在明年大幅贬值？2017年美元跌10%，2018年却反弹10%，并未连续贬值。”此外，外部环境是否稳定仍是变数。管涛引用中央经济工作会议“外部环境影响加深”的判断，指出“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”被重新强调。若明年外需出现扰动，“我们要付出更加艰辛的努力”。因此他提醒“不要随便说就是一个新周期来了，我们还要谨慎看待”。

对于“人民币汇率重估带动中国资产价值重估”的观点，管涛指出，外汇市场与其他资产市场逻辑不同，“不存在人民币涨股市就一定涨”。他以日本股市上涨而日元疲弱、美元下跌而美股创新高为例，称“不要把这两件事牵强附会在一起”。他同时表示，对中国资本市场长期看好，而汇率在短期主要扮演“吸收内外部冲击的减震器”的角色。“长期来看，经济强则货币强，短期它就是一个减震器。”