张忆东：冬至前后行情或将利空出尽，现在“流泪撒种”明年一定有收获

格隆汇12月17日｜兴业证券全球首席策略分析师张忆东在2026年度投资策略会上表示，明年中国股市包括A股和港股都将会震荡向上，下半年有可能迎来2024年9月24日以来的高点。他提到，冬至(12月21日)前后行情或将利空出尽，现在“流泪撒种”，明年一定有丰收的收获。

张忆东表示，对比楼市和债市，中国股市的性价比更高、优势明显。从按揭利率和租金回报率来看，未来两三年甚至更久，楼市不应该是普通老百姓财富配置的首选方向。另外，分红、估值隐含回报率来看，股市明显比债市好。从大资产配置角度，明年中国社会财富会持续向股市转移，不管是居民资金，还是社保、保险、养老金、企业年金这些“耐心资本”，都会增加股市配置。

他提出结构性机会主要有四条主线：(1)成长方向，科技行情依然明年中美产业共振的明确主线，随着美联储主席人选在明年一季度确定后，AI浪潮或重启上行；(2)红利资产，看好保险、公用事业、优质银行股、能源及物管、香港本地股、澳门博彩等板块龙头；(3)传统行业龙头的价值发现，按照三个逻辑找机会——供应链重构、出海仍是景气方向及反内卷；(4)战略性资产配置，根据自身风险偏好择机布局黄金、稀土、铜等品种。黄金明年上半年可能还会震荡，但没有系统性风险，下半年随着美国大宽松的推进，值得期待。