天风证券：“反内卷”奠定行业拐点 石化行业有望从局部改善到全面复苏

格隆汇11月27日｜天风证券发布研报称，控增量是行业中长期改善的核心要义，去存量则更注重解决当下矛盾。投产周期尾声，行业改善有望“由点及面”。2026年多数石化产品投产增速明显下降，在此基础上，产能利用率偏高的行业有望率先改善。中美在2026年有望共振开启纺服补库周期，提振PX需求，PX供需矛盾有望拉大，或为炼化贡献显著弹性。