第一上海：新世界发展(0017.HK)销售业绩亮眼、降杠杆升效益，维持“买入”评级并予目标价6.98港元

格隆汇3月5日｜第一上海发研报指，新世界发展(0017.HK)香港内地双引擎布局，开发及持有物业并重，品牌效应显著。随着楼市利好政策不断出台，市场信心逐步恢复，公司两地的销售有望持续向好，公司全年销售目标为260亿港元，内地销售目标由原来的110亿人民币提升至140亿人民币。同时公司积极降杠杆并提升经营效益，公司目前约0.08倍PB估值已基本反映公司的风险，该行给予公司24/25财年0.1X的PB估值，得出目标价6.98港元，维持“买入”评级。

报告指出，24/25财年中期公司销售业绩亮眼，物业开发收入同比增长24.3%；受香港楼市全面撤辣、减息周期启动等影响，期内公司香港合同销售额52.2亿港元，较去年同期的1.4亿港元有明显恢复；内地实现合同销售额74.5亿元，同比下降1.3%，但降幅远小于行业平均。期内公司积极减债，通过出售非核心资产、释放农地机制、降本增效、暂停派息等措施减轻债务及改善现金流，总负债减少51亿至1464亿港元，短债减少94亿至322亿港元，净负债率约为54.5%与去年持平，未来净负债率有望下降。

第一上海还称，新世界发展土储丰富，未来两年在香港及内地具有充足优质的项目不断推出，支持公司开发销售业务持续回暖。公司备受瞩目的深圳K11 ECOAST及广州汉溪K11 Select分别将于2025年开业。高效的运营效率加上丰富的储备，有望带动经常性租金收入为整体收入带来稳健贡献。