中金：融资需求弱，关注财政变化

格隆汇8月14日｜中金点评7月金融数据，7月社融增速小幅回升，融资数据整体偏弱。根据我们的计算，打击资金空转对融资数据有一定的影响，但融资需求不足的影响也不容忽视。M2增速的回升可能有金融产品回表的因素，我们计算的类M2增速放缓。正规渠道的融资利率继续下行，但是民间借贷的利率可能没有明显变化，风险溢价仍然偏高。票据冲量的行为可能再现，但持续性待观察。财政在短期内保持社融平稳增长、拉动总需求方面效果更为显著，近期已有积极变化，但力度还待加大。