大行评级｜杰富瑞：上调高鑫零售目标价至1.78港元 维持“持有”评级

格隆汇5月23日｜杰富瑞发表研究报告指，高鑫零售的同店销售由年初至今均呈现正增长，近两个月趋势令人鼓舞，新任行政总裁将进一步实施其策略，但该行认为现时断定同店销售正成长趋势是否可持续还言之向早。该行指4月的净利润表现超出公司的内部预算，管理层解释，公司正重新审视自己作为同业中最低价格营运商的地位；以及随在线同业对促销策略更为理性，行业竞争已出现缓解。该行引述，高鑫零售管理层对2025财年的净利润及同店销售增长维持正面。并表示将重新专注于零售业务，特别是线下零售方面。另外，公司正重新审视旗下所有产品的价格范围，亦将提供跨境产品。

该行认为，上述策略将可推动同店销售及绝对毛利率出现增长，且推高线下流量会是关键，并可透过提供每日低价来实现。鉴于高鑫零售2024财年疲弱的业绩表现推迟了复苏步伐，该行将其2025及2026财年的净利润预测，分别下调31%及13%。另外，该行留意到高鑫零售股份的交易价格比账面价值低21%，因为市场担心若公司业务无法恢复，将持续出现减损及损失。该行将高鑫零售目标价由1.7港元上调至1.78港元，维持“持有”评级。