中金：预计美国年底CPI按年可能回升至4%以上 铜油金大周期共振开启

格隆汇4月15日｜中金发表宏观经济研究报告表示，去年底以来该行多次提示美国经济韧性和二次通胀风险。近期，随着美国制造业、地产、库存、资本开支周期渐趋同步，强劲的增长和持续偏紧的就业市场已证明了经济韧性。在劳动力市场结构性紧张、大宗商品价格趋势回升的基础上，该行预计美国年底CPI按年可能回升至4%以上。往中长期看，由于本轮通胀存在明显的结构性因素，该行预计美国通胀中枢将较疫情前显著抬升至3%以上。

伴随美国周期重启(进而带动全球制造业周期重启)以及通胀趋势回升，中金维持自去年底以来的判断：看好铜金油、工业品等顺周期或通胀型资产在接下来几个季度的继续表现。警惕短期高位回调风险，但不影响该行对铜油金全年的乐观判断。往前看，伴随美国制造业周期向前进行及经济持续韧性，该行看好铜金比从低位回升。从长期来看，自金本位终结以来，黄金价格与美国政府债务/GDP比例呈显著的正相关关系。该行预计，如果大财政趋势继续，财政主导回归，可能进一步拉升黄金价格。