大行评级｜摩根大通：重申对网易的正面看法 暴雪回归料支持近期及长期游戏前景

格隆汇4月11日｜摩根大通发表报告指出，网易与暴雪更新合作协议，暴雪回归料支持网易近期及长期游戏前景。该行预期，相关合作将为网易今明两年的游戏收入带来1%及3%的额外上行空间(主要为PC游戏)，料今明两年暴雪PC游戏于中国的收入将贡献8亿及25亿元，考虑到暴雪的收入分成后，该行估计相关合作的毛利率将低于网易自研游戏。因此，预期有关合作可为网易今明两年带来1%至2%的利润上行空间，虽然较为轻微，但相信可抵销近期游戏玩家对《梦幻西游》PC版的负面影响。

此外，网易与微软另达成协议，探索将网易旗下游戏作品将进入Xbox等微软旗下游戏平台。该行认为网易未来与微软在游戏发行方面的合作，可能会为网易国际游戏收入带来上升空间，尤其是在美国/欧洲市场。该行重申对网易的正面看法，并建议投资者在今年第二季/第三季推出各种游戏之前增持。该行仍然相信网易在线游戏今年可实现10%的按年增长。该行对其H股目标价200港元，重申“增持”评级。