研报掘金｜中金：维持金山软件“跑赢行业”评级 预计Q4收入同比增长10%

格隆汇1月19日｜中金发布研究报告称，维持金山软件“跑赢行业”评级，考虑市场情绪趋弱、估值中枢下行，下调目标价25%至30港元；2023/2024年收入及盈利预测不变，引入2025年收入和净利润预测123/13.7亿元。该行预计公司2023年四季度收入同比增长10%至23.3亿元，经营利润达5.3亿元，对应经营利润率23%。集团自2023年9月起密集开展回购，至今累计回购逾1,550万股份，总金额逾3亿港元。

该行预计2023年四季度游戏业务收入同比下滑4%，主要系上年高基数；全年游戏业务收入同比增长5%，符合管理层指引。端游方面，旗舰端游《剑网3》于2023年11月发布年度资料片，该行预计其月活跃用户数或在上半年高基数上得到巩固，流水贡献稳健。手游方面，《剑侠世界3》年度版和《剑侠世界：起源》手游于2023年9月正式公测。新游方面，公司自研游戏《东方：平野孤鸿》已于2023年12月拿到版号。

该行预计2023年四季度办公业务收入同比增长23%至13.4亿元，其中个人和机构订阅业务增长稳健，部分被机构授权业务和互联网广告业务下滑所抵消。2023年11月16日，公司宣布具备大语言模型能力的智能办公助手WPS AI正式开启公测，面向所有用户陆续开放智能文档、表格、演示等能力；该行预计公司将重点关注用户付费率、客单价等指标，以进一步推动规模商业化的落地。