研报掘金｜中信证券：予腾讯音乐H股目标价35港元 维持“增持”评级

格隆汇11月21日｜中信证券发布研究报告，看好腾讯音乐在线音乐付费率长期提升的趋势以及在长音频、TMELive等领域的领先布局。考虑到公司音视频直播业务调整基本落地、在线音乐业务有望维系增长、降本增效战略持续，我们上调公司2023~2025年营收预测至275.46/288.78/313.77亿元(前预测值为268.32/287.85/309.78亿元)，上调公司2023~2025年调整后净利润预测至61.26/67.78/76.74亿元(前预测值为59.58/65.48/71.73亿元)。

估值方面，参考头部内容平台公司腾讯控股、芒果超媒、阅文集团估值水平(基于中信证券研究部预测，2023年调整后PE平均值为20倍)，考虑到当前公司社交娱乐业务面临下行压力，给予公司2023年18倍目标调整后PE，对应腾讯音乐娱乐美股目标价9美元/ADR，H股目标价35港元，维持“增持”评级。