研报掘金｜招商证券：维持华润啤酒“增持”评级 目标价下调至50港元

格隆汇11月8日｜招商证券发表报告指，在最近与华润啤酒的讨论中，管理层指出，第三季销售业绩应与同行报告的数据基本一致。该行认为这意味着华润啤酒第三季销量和平均售价可能会按年增长低单位数百分点至中单位数百分点。可以推断来自啤酒业务的营收可能按年增长高单位数百分点至低单位数百分点。该行预计下半年啤酒营收将按年增长10.7%。

招商证券将润啤2023至2025财年每股盈利预测分别下调4.5%，6.6%和7.1%，基于对金沙的增长预期和毛利率的预期的下调。该行将目标价从66.8港元下调至50港元，且目标市盈率降低至26.6倍，反映高于历史平均市盈率1个标准差。目前，华润啤酒的市盈率处于自2015年重组专注于啤酒业务以来的最低水平。因为华润啤酒是消费领域为数不多的仍能提高均价和利润率的公司之一，维持“增持”评级。