研报掘金｜中信证券：予贝壳“买入”评级 目标价76港元

格隆汇9月28日｜中信证券发布研报，静态来看，我们测算北京链家佣金降费可能影响净利润约5个百分点；动态来看，市占率的提升，新房和家居家装业务的发展，都是公司依托能力禀赋足以对冲费率下降的因素，而市场从三季度开始的复苏趋势，则可能使得公司GTV表现明显优于此前的预期。尽管把降费纳入考虑，但同时考虑房地产市场表现好于预期，和可能伴随降费而来的2024年市占率进一步提升，上调公司2023/24/25年Non-GAAP净利润预测至87.9/98.4/109.4亿元（原预测为75.10/86.98/90.51亿元）。考虑到房地产政策的积极变化及贝壳的行业地位，给予公司2023年3.5倍PS的目标估值，目标价76港元，维持“买入”评级。